Diversifier un portefeuille en évitant le «recency bias»

Depuis plus de 50 ans, la diversification géographique s'est révélée être une stratégie d'investissement essentielle pour les investisseurs cherchant à maximiser leurs rendements tout en réduisant les risques. Plutôt que de concentrer leurs investissements dans un seul marché, ceux qui diversifient leurs portefeuilles sur plusieurs régions bénéficient de la résilience des marchés mondiaux et atténuent les effets des cycles économiques propres à chaque pays.

Les dernières 15 années ont été particulièrement payantes sur le marché américain, ce qui fait en sorte qu'un bon nombre d'investisseurs sont fortement sur-pondérés sur ce marché. Ils font preuve de ce qu'on appelle dans le domaine un recency bias, ou biais de récence pour les amoureux de la langue française. Cela signifie qu'ils délaissent la diversifaction globale de leurs actifs afin de se concentrer sur ce qui a été le plus payant au cours des dernières années. Cette stratégie, bien que possiblement rentable à court terme, les mènera directement dans le mur à long terme.

Les décennies de fluctuations : Une leçon de diversification

Les performances boursières à travers les décennies révèlent que chaque marché national passe par des cycles distincts de croissance et de baisse. Par exemple, le Japon a dominé les années 1970 et 1980, enregistrant des rendements moyens de 18,1 % et 22,8 %, respectivement. Cependant, cette domination a été de courte durée, le Japon ayant connu une forte baisse dans les années 1990, suivie d'une stagnation prolongée.

À l'inverse, les États-Unis, qui avaient des performances relativement modestes dans les années 1970, ont vu leur marché s’élever au sommet dans les années 1990, avec un rendement moyen de 21,9 %, pour ensuite reprendre leur position de leader dans les années 2010 avec un rendement moyen de 14,2 %.

Ces fluctuations montrent bien que même les marchés les plus solides peuvent subir des périodes d’instabilité ou de contre-performance. Ainsi, se concentrer sur un seul pays ou région expose un investisseur à des risques qui peuvent souvent être atténués par une diversification plus large.

La supériorité d’un portefeuille équilibré géographiquement

Sur toute la période étudiée, un portefeuille diversifié équitablement entre les principaux marchés boursiers a généré un rendement annuel moyen de 7,4 %, surpassant chaque marché pris individuellement. Ce rendement global équilibré montre qu’une stratégie de diversification géographique permet de tirer parti des périodes de surperformance de chaque marché tout en réduisant les effets de leurs baisses individuelles.

Par exemple, lors des années 2000 marquées par des crises économiques mondiales, un portefeuille réparti géographiquement a tout de même réussi à surperformer les marchés nationaux, dont plusieurs ont subi des rendements négatifs ou quasi-nuls.

Les bénéfices tangibles de la diversification

En plus d’un rendement plus stable, la diversification géographique offre une protection naturelle contre les risques spécifiques à chaque pays. Les marchés boursiers sont influencés par des facteurs locaux – comme les politiques fiscales, les crises politiques, les taux de change et les cycles économiques propres à chaque pays. Si un marché spécifique, tel que le Japon ou l’Allemagne, rencontre des difficultés, les investissements dans d'autres marchés comme les États-Unis ou le Canada permettent de compenser ces pertes.

Crédit photo: Wealthsimple

Un autre exemple de cette stabilité diversifiée est observé dans les années 1980, où le Japon affichait des rendements impressionnants de 22,8 %, suivi de marchés européens tels que le Royaume-Uni et l’Allemagne. Cependant, la situation a rapidement changé dans les années 2000, avec le Canada en tête et plusieurs autres marchés montrant des performances faibles, voire négatives. Une diversification bien pensée aurait permis de capter les opportunités de croissance sans être trop exposé aux fluctuations de chaque région.

Les enseignements pour les investisseurs modernes

Les données montrent clairement qu’aucun marché ne domine de manière constante et que les performances passées d'un pays ne garantissent pas ses performances futures. Par conséquent, les investisseurs qui se tournent vers un portefeuille diversifié peuvent minimiser les risques de chute brutale et accroître leurs chances de succès à long terme.

La planification financière moderne doit prendre en compte cet aspect de la diversification géographique pour offrir aux investisseurs un équilibre entre rendement et sécurité. Intégrer des placements dans plusieurs régions est plus qu’une simple stratégie, c’est une protection face aux aléas des marchés et aux risques géopolitiques. Les rendements globaux d’un portefeuille diversifié montrent qu’il est possible de tirer profit des forces de chaque marché tout en réduisant les risques inhérents à une approche focalisée.